一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zh粤西是指什么地方粤西是指什么地方àn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑粤西是指什么地方赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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